舉例來說，操盤者知道散戶要利多消息，所以股票短線高點總在利多出來時出現，就是所謂的利多出盡。因為贏家買股票時，都已先計劃好要利用群眾興奮買進時出 場，而市場主力知道散戶喜歡看技術面，因此大家喜歡的K線、量價、型態與指標，它都可以輕易做出來；對於主力而言，做出漂亮的型態、量價就會有許多技術面 的擁護者爭相買進。所以，你會發現技術分析的操作者越來越不容易在市場上賺錢，也就是說，股市贏家都是資訊、技術面創造者，而輸家多是資訊的接受者。
當然股市大好時，輸家亦會嚐到甜頭，因而開始獨創技術分析的指標與山寨版的雪球投資術。奇怪的是，多數人仍然不知道，財報與技術面是可能被操縱的，我相信 過去沒有人清楚地告訴您關於贏家與輸家的秘密。當我了解市場的真相後，發現研究一間公司不是在分析財報與股價走勢，重點在於透過質化分析了解其競爭優勢， 經營團隊本身才是影響股價最大的變數。
我之所以由學生時代的股市輸家到現在小有收穫，有3個非常重要的關鍵：第1是我認清股市的本質，不再以技術面與財報分析來選股；第2是我學會對企業觀其 言、聽其行；第3是我不再相信長期投資的神話。本周台股的走勢令多數的投資人感到氣餒，指數由第3輪量化寬鬆政策（QE3）效應創造出來的高點 7,789，下殺到昨（12）日的7,437點；在下殺的過程中，成交量並未快速萎縮，反而帶量下殺，這跟我在QE3的隔天判斷的結果相符。
就股市贏家而言，接下來有基本面的利多可以期待嗎？我的看法是，台灣景氣對策燈號會開始脫離藍燈，但這並非意味景氣脫離谷底，美國總統大選後的全球景氣才 是考驗的開始。在電子業中第4季雖有Win 8 、 iPad mini、 iMac等新的軟硬體上市，但這些都是老梗，法人皆早已估計其效應。更重要的是，台積電產能利用率若高點已過，台股很難期望會有大行情。
看起來，生技股是人氣所在，也是少數的亮點，目前操作策略必須靈活，也就是切勿追高殺低，利用國際股市重挫時分批布局，在大盤反彈時分批調節，成交量是一個可以觀察的重點，量縮來布局、量大來收割。也就是遵守我常說的：「與趨勢為友，與情緒為敵。」
（作者是大眾證券副總經理）
【2012/10/13 經濟日報】
